【48812】北交所新股申购陈述：艾能聚：散布式光伏电站出资为中心黑硅电池片主营外销

  公司状况：散布式光伏电站为中心，2021年该事务营收+57.15%艾能聚成立于2010年，近年来全力开展新的中心事务自我克制散布式光伏电站开发事务，2021年散布式光伏电站开发及服务年增长率达57.15%，事务毛利率坚持高位约70%。到2022H1共持有190个散布式光伏电站，累计装机容量到达118.38MW。艾能聚出产多为BSFP型多晶黑硅电池，大多数都用在加工光伏组件。近年来海外疫情缓解，多晶硅电池片商场需求回暖。近年艾能聚重视研制，现在已获得83项专利，其间发明专利8项。

  职业：全球光伏年增装机估计超220GW，结算电价与收益率有望逐渐进步光伏电站大致上能够分为集中式光伏电站和散布式光伏电站。从2010年至2020年，光伏发电度电本钱下降了约90%；2021年6月，我国光伏发电步入“平价”年代。近年来，根据光资源的广泛散布和光伏发电使用灵活性的特色，我国光伏发电在使用场景上与不一样的职业相结合的跨界交融趋势益发凸显。估计“十四五”期间，我国光伏年均新长脸伏装机或将超75GW，全球光伏年均新增装机将超220GW。跟着新式电力系统的建造与商场完善，用户侧逐渐承当费用，终端电价进步，光伏电站的结算电价与项目收益率有望逐渐进步。此外，2021下半年以来，全国绝大部分省份连续出台分时电价方针、上调大工业电价，引起度电收入反弹，发电毛利率或许随之大幅度的添加。我国太阳能电池片产值现在位列全球榜首。从商场需求的视点来看，首要印度等国家光伏电站建造商场空间较大，且较为重视电站建造本钱；此外存量多晶电站对多晶电池片的年均需求量供给根本需求约1.14GW-1.52GW。

  估值比照：净利率高于可比公司均值，发行价对应2021发行前PE为14.0X，低于同职业可比公司PE2021中值66X

  艾能聚的净利率根本高于同职业可比公司均值，2022前三季度到达17.21%。艾能聚期间费用率低于均值，研制试制产品营销售卖结转本钱使得研制费用占比较低，与同职业中天合光能、拓日新能及晶澳科技的研制费用较为类似。本次募资用于光伏电站建造，建造期2年，方案运转25年。项目建成后，新长脸伏装机容量50MW，占2021年公司装机容量43.75%。艾能聚嘉兴区域在手订单及已签署合作意向散布式光伏电站项目共47个，规划容量达56.89MW，占募投项目容量113.78%。本次发行价5.98元/股，对应2021年运营状况的发行前PE为14.0X，稀释后PE为16.6X，都低于同可比公司PE2021中值66X和职业最近年中值PE31X，主张重视与申购。